社論

評論:強化投資的永續成長

首相納吉在2009年投資大馬大會上宣布吸引外資的8大措施,其中包括國內外公司上市廢除30%土著股權限制、撤除外資委員會就股權買賣合併或收購限制、放寬資產管理、加強企業監管等,為啟動新一波吸引外資吹起號角;與此同時,外資對大馬經濟、金融情勢的影響,也無可避免的成為投資大會最重要的討論議題之一。

鑑於目前金融風暴情勢嚴峻,納吉指出所有市場必須有更嚴格的管控









 

,須要制定新條例時,政府就得當機立斷,這種做法是正確的。近幾年來資本國際化進展的速度快得令人難以想像。根據野村證券最新亞太投資報告指出,單單是今年5月一週全球流入亞洲發展中國家的外資總額高達8億美元,其中有4.5億凈流入中國,成為亞洲第一大外資接收國;以大馬而言,在東南亞國家積極招商引資下,大馬的外國直接投資每下愈況,去年僅吸引300億美元不到的資金,今年首季則再下跌至30億,與其他區域國家比較明顯節節敗退。

外資大量流入發展中國家的現象,基本上是源自於發展中國家在冷戰之後全力發展經濟,採取各種吸引外資、鼓勵外資的措施,甚至大幅推動自由化策略,從而使外資,尤其是跨國企業在報酬率可觀的誘因下,紛紛湧入發展中國家尋求高獲利的機會。

然而,大量引進外資絕非毫無風險。在引進外資之後,如果該國的生產力不能快速的提昇,以改善進出口的逆差,則發展中國家習慣性以固定匯率或其措施吸引外資的策略往往會成為日後發生金融危機的火種。90年代末墨西哥、泰國政府都是在該國長期出現經常賬赤字,貨幣匯率應該貶值的時期,執政者卻為了顧及政治利益,擔心貶值引發外資退潮或更嚴重的社會問題,而採取掩耳盜鈴的手段,甚至隱瞞真實的金融、財政資訊,才使問題一旦爆發,即形成一發不可收拾的困頓局面。政府此種修改資金市場服務法令、提高證監會權力,就是要加強對市場的管控,避免因作業不透明而導致失控的局面。

有一些人或許將過去的東南亞金融危機以及現今的全球的金融危機歸咎於金融市場開放速度太快,其實是一項錯誤的推論。包括市場深度不足、資訊不夠透明化與經濟體制本身的缺失,才是鑄造危機的要素。事實上在全球競相發展經濟的時刻,除非甘冒經濟衰退的風險,否則沒有一個國家可以自外於金融體制必須走向自由化、國際化的趨勢。而政府當局應對此一趨勢的唯一手段,只有不斷增加市場的深度與廣度,健全金融管理的制度,提高政府管理市場的能力,進而透過資訊的透明化,由市場供需雙方自由操作,讓市場的運作更趨完美,才能避免掉入類似墨西哥、泰國甚至若干先進國家金融危機的陷阱。

在追求經濟持續成長的壓力下,各國普遍採取各種賦稅、金融優惠的措施,以吸引外資的投入。然而,如果經濟發展不如預期,類似的吸引外資策略反而可能對國家財政造成嚴重的創傷。當局最重要的任務是貫徹政府吸引外資的8大措施,並檢討上市公司25%公眾持股權中保留50%給土著認購是否會造成另一投資障礙,並持續推動教育與政府部門的投資,使人力素質與公共建設的品質都能不斷的獲得改善與強化,才能確保投資的永續成長。

政府與其撥出百億成立國民股權公司栽培土著精英,不如培訓更多政府官員,讓他們熟悉管理自由化市場的技巧與知識,讓市場參與者瞭解市場的風險,強化業者的市場紀律,我們金融自由化政策才不會為國家帶來更大的風險與危機。面對外資參與,福禍之間,關鍵仍在於我們自己。

星洲日報/社論‧2009.07.01

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